Morgan Stanley’nin 2026 Küresel Yatırım Stratejisi Raporu, ABD dolarının gelecek yıl belirgin bir dalgalanma yaşayacağına işaret ediyor. Banka, Dolar Endeksi’nin (DXY) mevcut 100 seviyesinden 2026’nın ikinci çeyreğinde 94’e kadar gerileyebileceğini ve böylece 2021’den bu yana görülen en düşük seviyeyi test edebileceğini öngörüyor.

Raporda, önceki “yüzde 10’a varan düşüş” beklentisinin yukarı yönlü revize edildiği buna rağmen ilk yarıda dolar üzerinde baskının süreceği vurgulandı.

İkinci Yarıda Güçlü Toparlanma Beklentisi

Yılın ikinci yarısında ise doların yeniden güç kazanması bekleniyor. Morgan Stanley, 2026 sonuna gelindiğinde DXY’nin tekrar 100 seviyesine yükselerek yıl içindeki kayıplarını telafi edeceğini belirtiyor. Bu toparlanmanın temel nedenleri arasında Fed’in para politikasına ilişkin daha temkinli bir indirim süreci ve küresel talepte beklenen dengelenme bulunuyor.

Fed'in Adımları Doların Yönünü Belirleyecek

G10 FX Strateji Başkanı David Adams, Fed’in faiz indirimlerini beklenenden daha yavaş gerçekleştireceğine yönelik sinyallerin dolar için destekleyici olduğunu ifade etti.

Banka, ABD ekonomisinin 2026’nın ilk yarısında geçici bir yavaşlama yaşayacağını, büyümenin zayıflamasının ve Fed’in faizleri %3,00–3,25 aralığına çekmesinin doları baskılayacağını öngörüyor. Çekirdek PCE enflasyonunun ise %2,9’dan %2,6’ya gerilemesi bekleniyor.

Genel Görünüm: “Dalgalı Ama Sonu Güçlü”

Morgan Stanley’nin değerlendirmesine göre 2026, ABD doları için “önce zayıflık, sonra güçlü geri dönüş” yılı olacak. Banka, yatırımcıların özellikle Fed’in kararlarını ve ekonomik verilerin seyrini yakından takip etmesi gerektiğini belirtiyor.